（以下内容从东吴证券《钢铁行业跟踪周报：供需错配叠加成本下行，钢价有所回调》研报附件原文摘录）投资要点本周（10.14-10.18）跟踪：本周行业基本面表现趋弱，成本端下行，钢价普遍下跌。库存维持低位，盈利能力略有回落。基本面表现较弱，钢价震荡下跌：本周市场供给增加的同时需求有所回落，叠加原材料价格下行，钢价震荡下降，截至10月18日，螺纹钢HRB400上海报价3510元/吨（yoy-6.1%），周降150元/吨。成本端角度，本周铁矿、焦煤和废钢价格均有不同程度下跌，对钢价下行产生一定影响。供给端整体产量略有提升，需求端消费量小幅下跌：供应方面，本周除冷轧板卷和热轧板卷产量小幅下降外，其他品类产量均有所增加，其中螺纹周产量244万吨，周增7.8万吨，同比-3%。需求方面，本周五大品种表观消费除线材外均小幅下跌，其中螺纹表观消费量为244万吨，周环比减少4万吨，同比-19%。侧面来看，10月18日建筑钢材成交量ma5为11.2万吨，环比减少2.65万吨，同比-27%，需求表现疲弱。库存端维持低位，盈利能力回升：本周钢材总库存1273万吨，周降37.5万吨，yoy-17%，维持低位，其中社会库存去库显著，钢厂库存略有累库。盈利方面，五大品种滞后一月毛利除冷卷外毛利均有所回落，但仍处于盈利状态，247家钢厂盈利率仍维持在70%+，对供给产生正向作用。投资建议：本周钢铁行业主要受基本面供过于求影响，钢价震荡下行，我们判断目前钢铁行业仍处于产能过剩阶段，今年以来行业持续低迷叠加短期盈利好转或带来短时间内供给端增长情形，长期来看判断钢价走势仍需重点关注地产基建端政策刺激下钢材需求表现情况，标的建议关注华菱钢铁、宝钢股份。风险提示：下游需求恢复不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。
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